专栏:美国天然气生产商难以满足需求

在俄罗斯入侵乌克兰之后，美国的页岩气钻井公司正在努力满足国内发电企业对天然气的强劲需求，同时欧洲和亚洲的客户也在争抢替代供应。

根据美国能源情报署(EIA)的数据，9月9日，地下储油库的工作库存达到27710亿立方英尺，为2010年以来同期第二低。

自1月底以来，库存一直低于疫情前的5年平均水平，尽管价格远高于长期平均水平，但库存缺口没有显示出弥合的迹象。

目前库存比大流行前的平均水平低3980亿立方英尺，而在4月1日注入季节开始时，库存不足3160亿立方英尺(《天然气储存周报告》，EIA, 9月15日)。

由于经济从大流行中复苏，以及今年夏天的气温略高于平均水平，今年的发电量有望创下历史新高。

由于燃煤发电机组的淘汰和干旱限制了西部各州的水力发电，美国发电机组的天然气燃烧量创下了历史新高。

在2022年的前五个月，发电机消耗了4372亿立方英尺，是自2020年1月至5月以来的第二高记录(“月度能源回顾”，EIA, 8月25日)。

在夏季的几个月里，电力生产商的天然气燃烧更加强劲，在7月份创下了新的日记录(“美国天然气日发电量在7月中旬创下记录”，美国能源情报署，8月23日)。

与此同时，随着新的液化天然气终端满足欧洲和亚洲进口商激增的需求，出口正以创纪录的速度增长。

接近冬天

持续的短缺迫使近月期货价格升至每百万英热单位8美元以上，是2011-2020年季节性平均价格的两倍多，是2008年以来经通胀调整后的最高水平。

按实际价格计算，自5月底以来的大部分时间里，价格一直在1990年以来所有月份的80-85百分位之间交易，表明库存短缺，并为增加生产提供了强大的动力。

一年期价差一直处于每百万英计量单位2.50- 4.00美元的极端现货溢价(2007年以来所有交易日的99 -100个百分点)，突显出库存短缺。

钻探天然气的钻机数量已从今年年初的106台上升至166台，而在2020年大流行第一波期间的低点仅为68台。

根据油田服务公司贝克休斯的数据，石油钻井平台(可能生产一些伴生天然气)已从疫情时期的低点172台攀升至591台。

因此，与2021年同期相比，2022年第二季度的天然气产量增长了约4%，但仍不足以满足强劲的国内外需求和重建耗尽的库存。

因此，如果墨西哥湾的季末飓风、比平常更冷的冬天或德克萨斯州主要产区遭遇冰风暴，库存就会变得脆弱。

在过去10年里，冬季平均减少量约为2182亿立方英尺，从1541亿立方英尺到30100亿立方英尺不等，而目前库存仅为2771亿立方英尺，大约还有两个月的注入时间。

即便如此，自4月份以来，对冲基金和其他基金经理对天然气价格的看好程度已逐渐下降，甚至略有看跌。

纽约商品交易所(NYMEX)和洲际交易所(ICE)两大合约的头寸加起来，相当于净做空4,350亿立方英尺，与4月初的净做多1,394亿立方英尺相比，出现了重大逆转。

鉴于油价已经远远高于长期平均水平，许多投资组合经理押注，如果冬季气温接近正常水平，且没有重大产出中断，他们有退场空间。

但低库存水平意味着几乎没有减震器;如果今年冬季的降幅接近或超过历史范围的上限，该系统将很快面临压力。

(作者:约翰·坎普;编辑:苏珊·芬顿)