美国炼油厂有望在3月份消化过剩柴油

如果他们能够保持最近的进展，美国炼油厂应该能够在2021年第一季度将柴油和其他中等馏分油的库存降至接近正常水平。

上周馏分油库存仍比五年平均水平高出20%，但盈余低于8月底的22%、7月底的27%和6月底的29%。

根据2021年3月交付的原油和超低硫柴油期货价格，馏分油的炼油利润率显示出初步复苏迹象，与第一季度库存正常化一致。

远期保证金已从一个非常低的水平略微上升，这是自6月份以来的首次。当时，人们仍希望在第一波新型冠状病毒疫情后，石油消费将迅速复苏。

为了消化2020年第二季度积累的过剩柴油库存，炼油厂继续限制原油加工，并配置设备以最大限度地提高汽油产量。

过去四周，炼油商已将原油加工量削减至比五年平均水平低近19%的水平，同时供应给国内市场的产品数量下降了13%。

馏分油产量比5年平均水平低10%，而消费量下降了约8%(“每周石油状况报告”，EIA, 9月30日)。

最近几周，馏分油与汽油产量的比例一直接近多年来的低点。

这一策略开始产生效果，蒸馏油库存在过去5周中有4周出现下降，而此前两个月的库存基本持平。

如果炼油商能够坚持这一路线，过剩库存应该会在未来6个月内大部分被消化，2021年第二和第三季度将恢复更正常的炼油活动。

主要风险是冠状病毒严重复发，或者北半球冬季出现第二次商业周期低迷，进一步减少工业柴油消费和航空燃料需求。

(本文作者:路透社市场分析师约翰·坎普本文仅代表作者个人观点)